БЕН БЕРНАНКЕ – ЗАСЛУЖЕННЫЙ ВЕРТОЛЁТЧИК

Бернанке Бен – известный американский экономист, ученый и преподаватель, экономический аналитик, с 2006 года по 2014 – руководитель американского Федерального резерва, штатовского аналога российского центрального банка, в 2009 названный журналом Тайм «Человеком года» за спасение Америки от повторения Великой экономической депрессии, получивший в 2002 прозвище «Бени-вертолёт» (Helicopter Ben) за предложение использовать печатный станок для смягчения кризиса, успешно реализовавший данную стратегию с наименьшими потерями.

Всё представленное ниже изложение (скорее: «осмысленное цитирование» с небольшой перекомпоновкой), фактически, является выжимкой из развернутой сборки материалов Ю. Аммосова 2010, представленной по адресу: http://forexaw.com/ (к сожалению, сейчас доступ к данному ресурсу ограничен).

ДЕТСТВО И ОБРАЗОВАНИЕ

Бен Шалом Бернанке родился в городе Августа (штат Джорджия) 13 декабря 1953 года в ортодоксальной еврейской семье, вырос в городе Диллон (штат Южная Каролина). Бен был самым смышленым ребенком в небольшом фермерском городке Диллон (Dillon, SC) и уже в детстве проявлял разносторонние и неординарные способности.

В шестом классе одиннадцатилетний вундеркинд Бернанке победил в школьном конкурсе на знание орфографии в Южной Каролине: сначала его сняли с одного из этапов из-за якобы допущенной ошибки, но он настоял и доказал собственную правоту. На следующем этапе, в общенациональном состязании Бернанке все же ошибся в написании слова "эдельвейс" (edelweiss) и не вошел в число призеров.

В школе он проявил себя как прилежный ученик. К тому же он самостоятельно изучал математический анализ, который не входил в школьную программу, и показал лучший результат в штате на экзамене SAT (он получил 1590 баллов из 1600 возможных) и освоил технику скорочтения. В средней школе Бернанке увлекся бейсболом и даже был спортивным редактором школьной газеты.

Рассказы родителей о Великой депрессии США привили интерес маленького Бена к этому событию. Именно из-за Депрессии семья Джонаса Бернанке, его деда – бывшего австро-венгерского военного офицера и русского военнопленного, была вынуждена переехать на юг. Городок, где его семья жила прежде, был известен на всю Америку своей обувной фабрикой, однако рецессия привела к тому, что все дети оказались босыми.

Джонас Бернанке купил небольшую аптеку в городке Диллон и переехал туда с семьей. Новая жизнь еврейской семьи в христианском городке была полна обид и неприязни. Здесь, где воздух был пропитан церковными традициями и ненавистью к черным и евреям, семья Бернанке чувствовала себя отшельниками. Даже обучение в школе велось раздельно. Бен Бернанке вспомнил эпизод, когда его дом был обкидан яйцами только за то, что он поужинал с темнокожим мальчиком Кеннетом Маннингом.

Бернанке с детства обладает и музыкальными способностями. Когда-то он играл школьном джаз-оркестре на саксофоне. С тех пор много времени прошло, но на закрытых вечерах Бен радует своих близких игрой саксофона. Штат Южная Каролина назвал его одним из своих самых лучших саксофонистов. Известно также, что Бернанке пробовал себя как литератор и работал над романом. Бернанке, благодаря своему деду по материнской линии, с детства знаком с богослужебной практикой иудаизма и свободно говорит на иврите.

Его успехи были замечены и как выдающийся ученик он выступил с заключительной речью на школьном выпускном вечере.

По окончании школы в 1971 году Бернанке поступил в Гарвардский университет, хотя сначала его родители не хотели, чтобы он там учился. Однако преподаватель Гарварда Кеннет Маннинг убедил родителей Бена в том, что ему нужно учиться в Гарварде, куда он и поступил. Позднее Кеннет, ныне профессор Массачусетского Технологического института, признался, что «тогда я просто не хотел, чтобы такой талант пропал зря». Сначала Бернанке решил изучать экономику, однако потом передумал и начал изучать английский язык и математику, и лишь позднее увлекся экономическими дисциплинами.

Это необычная черта для экономиста, и когда Бернанке стал председателем Федрезерва США, люди заметили, что, в отличие от предыдущих председателей, Бернанке способен ясно излагать планы и политику Федеральной резервной системы США. В Гарварде Бернанке был отличным, прилежным студентом. Преподаватели вспоминают Бена как спокойного, уравновешенного студента, который всегда на все знал ответ. Его товарищ по университету Мервин Кинг, ныне председатель центробанка Великобритании, характеризует его как крайне скромную, но уверенную в себе личность. В 1975 году он получил степень бакалавра экономики с отличием (summa cum laude) и был принят в престижное студенческое братство "Фи-Бета-Каппа" (Phi Beta Kappa Society) (в этой масонской ложе состоит 41-й президент США Джордж Буш-старший и некоторые члены его семьи. Это дало основания считать, что Бернанке – ставленник Буша).

В том же году молодой выпускник Гарварда подал документы в Массачусетский технологический институт, по завершении обучения в котором в 1979 году ему была присвоена ученая степень доктора философии по экономике. В аспирантуре Бернанке изучал денежную экономику. Тема диссертации - «Долгосрочные обязательства, динамическая оптимизация и экономические циклы» (англ. «Long-term Commitments, Dynamic Optimization, and the Business Cycle»). Научным руководителем Бернанке был Стенли Фишер (англ. Stanley Fisher).

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИДЕОЛОГИЯ

Бернанке является автором большого количества работ по экономике, в соавторстве с Робертом Фрэнком из Корнельского университета он выпустил учебник "Принципы экономики". Он исследовал проблему объединения большого числа индикаторов в модели, определяющие валютную политику, для достижения эффективной экономической стабилизации.

Он разрабатывал теорию монетарной политики Национального бюро экономических исследований (National Bureau of Economic Research, NBER) и был членом Комитета NBER по датированию бизнес-циклов. В 1999 г. Бен стал стипендиатом фонда Гуггенхайма. Ими становятся ученые, которые проявили исключительные способности в науке или искусстве (стипендия составляет около $35 тыс.). В июле 2001 г. он назначен редактором American Economic Review. Бернанке является также профессором Принстонского университета – экспертом по истории Великой депрессии США в 30 годы. В этот период он Бернанеке считался ведущим специалистом в изучении Великой депрессии.

Как говорит сам Бен Бернанке, «если вы геолог, то ничто не принесет вам больше пользы, чем изучение землетрясений, а если вы экономист, то изучите Великую депрессию США – и найдете ответы на очень многие вопросы».

После получения докторской степени Бен Бернанке (1979-1985) преподавал в Школе бизнеса Стенфордского, а затем в Школе общественных и международных исследований имени Вудро Вильсона Принсонского университета, где в 1996-2002 годах занимал пост декана экономического факультета и уделял много времени изучению Великой депрессии США. Для каждого ученого, изучающего Депрессию, важно понять, что ни гиперинфляция, ни огромные дефициты не являются столь опасными, как полномасштабная Депрессия.

Падение спроса на товары и услуги может привести к необратимым последствиям: предприятия закрываются, как следствие - люди теряют работу, снижаются потребительские расходы, а значит, закрываются другие предприятия. Ученые, изучающие депрессию, боготворят кейнсианский подход, который вывел Америку из этой смертельной спирали. Дайте людям деньги, и они купят своим босым детям обувь. Тогда заработают обувные фабрики, и у людей появится больше денег.

«Депрессия - это необходимая вещь, это возможность избавится от излишков, обременяющих существование» - делает вывод Бернанке.

С конца 1980-х годов Бернанке активно привлекался в качестве эксперта администрациями федеральных резервных банков Филадельфии (1987-1989), Бостона (1989-1990) и Нью-Йорка (1990-1991, 1994-1996). С 1996 по 2002 год он являлся членом консультационного совета ФРБ Нью-Йорка.

«До того как я напрямую занялся финансовой политикой, я был представителем научного сообщества и более 10 лет занимался вопросами, связанными с ролью финансовых рынков, с финансовой стабильностью экономики, связями между финансовой стабильностью, денежной политикой и экономическим ростом» – напомнил Бернанке.

К началу 2000-х годов Бернанке получил широкую известность в академических и деловых кругах. Он стал авторитетным аналитиком благодаря своим многочисленным публикациям и книгам, посвященным острым проблемам макроэкономики и монетарной политики. Он становится уважаемым ученым-экспертом при решении самых спорных проблем в денежном секторе экономики. В июле 2001 года Бернанке был назначен редактором журнала American Economic Review.

НАКАНУНЕ КРИЗИСА 2008

Когда в августе 2002 г. появилась вакансия, Бен Бернанке был приглашен поработать в правлении ФРС, состоящем из семи человек. Алан Гринспен вначале отнесся к новичку настороженно, опасаясь критики со стороны ученого, но всё утряслось. Новый сотрудник быстро завоевал уважение как членов правления Федрезерва Соединенных штатов Америки, так и прессы.

Бен оказался коммуникабельным и покладистым коллегой. Он помог, например, найти компромисс в многолетнем споре членов правления ФРС по поводу требований к банкам, собирающим личную информацию о своих кредиторах. Защищая в коридорах ФРС свои взгляды на необходимость таргетирования инфляции, он, тем не менее, редко делал это темой своих выступлений на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (Комитет по операциям на открытом рынке ФРС), на которых устанавливались ставки. И Бен сумел наладить хорошие, рабочие отношения и тесное сотрудничество с Гринспеном, помогая ему готовить ответственные выступления, несмотря на то, что между ними тоже были разногласия.

(Таргетирование инфляции (Inflation targeting) - это применение специальных мер, установленых государственными органами власти страны, с целью максимального контроля над уровнем инфляции в государстве. Данные действия улучшают экономику в стране и позволяют следить за динамикой инфляции в государстве).

(А.Л.: поддерживание инфляции на минимально приемлемом уровне, недопущение скатывания ситуации к дефляции, т.е. снижению цен, т.к. это автоматически обнуляет ценность капиталовложений и новых инвестиций).

Особую известность получило выступление Бернанке в Национальном экономическом клубе 21 ноября 2002 года с докладом о монетарной политике, в которой он указал на опасность дефляции. Бернанке тогда заявил: "Правительство США имеет технологию, называемую печатающий станок (или электронный аналог – его сегодняшний эквивалент), который позволяет ему производить столько долларов, сколько оно хочет и практически даром".

В той же речи он упомянул знаменитый образ лауреата Нобелевской премии по экономике Милтона Фридмана (Milton Friedman) с его признанием о том, что Великая депрессия в США 1929-1932 была особенно трудной и долгой из-за ошибок Федрезерва США, последовательно проводивших ложную политику твердой валюты.

Выйдя из состава Совета управляющих, с 21 июня 2005 года по 31 января 2006 года республиканец Бернанке возглавлял Совет экономических экспертов при администрации президента Джорджа Буша-младшего. Уже тогда некоторые расценили это назначение как испытательный срок перед назначением на пост председателя ФРС.

Позднее, среди прозвищ финансиста упоминаются Bailout Ben (за беспрецедентные меры по стимулированию экономики) и King Ben (за огромное влияние в финансовых кругах).

На этом посту он сменил Алана Гринспена, главу Федрезерва США, который возглавлял систему более 18 лет, чьи полномочия заканчивались 31 января 2006 года. Когда стало известно, что новым "Гринспеном" будет назначен некто Бернанке, ошарашенная публика отреагировала с недоумением. Но новый глава Федерального резерва пообещал преемственность курса и стабильность на финансовой ниве.

Алан Гринспен оставил Бену Бернаке стабильную экономику в преддверии кризиса. Бернанке достались низкая инфляция, низкий уровень безработицы и опыт успешного преодоления нескольких серьезных кризисов. На первых порах Бернанке продолжил политику Гринспена на своем посту. Отличие во взглядах было лишь в том, что Бен Шалом Бернанке, в отличие от Гринспена, не считал, что рынок сам знает, что ему делать.

Еще одна характерная черта нового главы ФРС, которую отмечали журналисты, это не желание предвидеть будущее поведение экономики, а принятие решений по факту, то есть решение проблем по мере их поступления, что нравится далеко не многим. Да, американцы обвиняют его в неспособности предсказать и предотвратить кризис, однако никто не посмеет упрекнуть его в неэффективности мер по борьбе с рецессией. Решение удерживать процентную ставку на рекордно низком уровне, без сомнения, уже сейчас дает ощутимые плоды.

Репутация Бернанке как хладнокровного, четкого, уважающего других руководителя помогла ему завоевать доверие демократов после победы на президентских выборах Барака Обамы. Новый президент США высоко оценил усилия Бернанке по борьбе с кризисом и в 2009 году предложил его кандидатуру на пост главы ФРС на второй срок.

Увлечение языками не прошло бесследно для Бернанке. В отличие от предшественника Гринспена, изъяснявшегося с публикой и финансовыми рынками совершенно особенным, туманным и запутанным языком, Бернанке способен ясно и достаточно просто излагать самые сложные экономические материи. Вот один из самых цитируемых в Вашингтоне отрывков из его выступлений. Речь от 21 октября 2004 года, посвященная тенденциям образования цен на нефтью: "Писатель Бернард Шоу однажды сказал, чтобы получить экономиста, надо просто научить попугая без конца повторять одну-единственную фразу: "Спрос и предложение". Как экономист я согласен с попугаем. В значительной мере высокие цены на нефть отражают высокий и растущий спрос на этот товар и ограниченное (и ненадежное) предложение".

Аналитики подчеркивают, что этот человек знает, что нынешняя безработица в 10% - это очень плохо, но не катастрофично как в 1929, когда уровень безработицы достиг 25%. Этот человек знает, что банкиры стремятся урвать самый лакомый кусок прибыли, однако без них экономике придется еще тяжелее. Иногда кажется, что он учитывает каждую деталь, каждый мало-мальски важный показатель и действует - когда необходимо и как необходимо.

"Если инфляция вырастет, он ее остановит. Похоже, он является большим "голубем", чем Гринспен в условиях низких процентных ставок. В краткосрочной перспективе будет очень трудно почувствовать разницу между ФРС Гринспена и ФРС Бернанке"(Ведущий экономист Standard & Poor's Ratings Services Дэвид Вайсс).

Сложные экономические термины Бернанке оказался
способен объяснять элементарным языком.

Экономисты достаточно высоко оценивают деятельность бывшего главы ФРС. "До сих пор он неплохо укачивал этого неспокойного ребенка – экономику США", подчеркнул Штефан Шнайдер из Deutsche Bank Research.

В 2009 году американский журнал «Time» назвал главу Федеральной резервной системы США Бена Бернанке человеком года. Так журнал отметил заслуги главы ФРС по борьбе с последствиями кризиса. Причина, по которой этот финансист удостоился столь почетного звания, это то, что благодаря его усилиям 2009 год стал годом постепенного восстановления мировой экономики вместо года продолжения мирового спада.

Звание человека года присуждается журналом Time лицу (а также группе лиц, идее и так далее), которое оказало наибольшее влияние на события уходящего года. В конце июля 2009 года Бернанке, согласно данным опроса агентства Bloomberg, был признан лучшим в мире среди руководителей Центробанков, министров финансов и других официальных лиц, ответственных за экономику. Главной причиной такого результата стали усилия Бернанке по борьбе с кризисом, которые одобрили 75 процентов опрошенных агентством финансистов и инвесторов по всему миру.

Как охарактеризовал его журнал Time, «с виду этот человек – ботаник, однако самый влиятельный в мире ботаник».

Традиционно любые изменения в кредитно-денежкой политике страны, озвученные на выступлении Бернанке, отражаются высокой волатильностью на Форексе с основными валютными парами.

Бернанке придерживается консервативных взглядов на экономику, хотя его коллеги утверждают, что принимая свои решения, он руководствуется не пристрастиями, а фактами. Участники финансового рынка считают Бена сторонником более умеренной денежной политики, в отличие от Алана Гринспена. От господина Бернанке не ждут агрессивного повышения ставок. Экономисты верят, что ставка будет достаточно устойчивой в период работы Бернанке Бена.

После того как в 2006 году Бернанке сменил Алана Гринспена, в его ведении оказались ключевые вопросы денежной и кредитной политики Соединенных штатов, включая регулирование значения базовой учетной ставки и монетарный контроль. На момент его прихода в ФРС американская экономика успешно преодолела ряд кризисов, уровень инфляции был низок, сокращалась безработица. Новый главный казначей США неоднократно заявлял, что намерен следовать по тому же пути, что и его предшественник.

Однако, у Гринспена и Бернанке были существенные разногласия в оценке важных экономических показателей. В отличие от Гринспена, всячески сдерживавшего рост инфляции, Бернанке видел главную опасность для американской экономики в дефляции и выступил за планирование инфляции: инфляция негативным образом сказывается на потребителях, но уменьшает долговые обязательства правительства, в то время как процесс дефляции не делает жизнь лучше ни правительству, ни населению. Методы работы Бернанке и Гринспен также не похожи – Гринспен руководствовался своей интуицией, в то время как Бернанке руководствуется математическим анализом. Утверждают, что его кумир - это Милтон Фридман, и он верит в свободный рынок.

Бен Бернанке интересуется Великой депрессией США в 30 годы. Как и Милтон Фридман, Бернанке считает, что Великая депрессия в США была особенно трудной и долгой из-за ошибок Федрезерва США. Он полагает, что Федеральной резервной системе Соединенных штатов следовало увеличивать денежную массу.

Некоторые разногласия Бернанке и Гринспена
породили массу карикатур на них

ПРЕДШЕСТВЕННИК АЛАН ГРИНСПЕН

13-й глава Федеральной резервной системы США – Алан Гринспен, – правил в течение 18 лет. 80-летний ветеран-финансист был назначен на свой пост в августе 1987 г. еще президентом Рональдом Уилсоном Рейганом, и за годы своего правления стал подлинным гарантом стабильности финансовой системы США. Во время выступлений Гринспена рынок ловил каждое его слово, каждую интонацию, пытаясь расслышать любые намеки на возможные предстоящие действия ФРС. Его должность многие считали даже более значительной чем должность президента.

ФРС США оказывает влияние на положение дел фондовых рынков всего мира. Центральный банк США может влиять на мировой денежный рынок и рынок акций, даже не создавая какого-либо события. Он создает основную движущую силу этих рынков – ожидания. Если Алан Гринспен в своем выступлении говорил, что будет поднимать ставки, это равнозначно, если бы ставки были уже подняты. Ожидания будут непременно дисконтированы в цену активов, притом немедленно. Ожидание инфляции – уже и есть инфляция. После публичного заявления о планах поднятия ставок, вопрос уже не в том, будут ли ставки подниматься, а в том – насколько они поднимутся. Публичное заявление главного банкира уже и есть фактор действия. А изменение ставок – само собой разумеющееся действие. Например, заявить заранее о денежной реформе это всё равно, что ее начать. Поэтому банкиры всегда молчат. Любое их слово создает ожидания, и их планы и есть их дела.

Любое заявление Главы ФРС США
оказывало влияние на политику банков.

За долгие годы своего правления имя Алана Гринспена стало нарицательным! Рынки боялись Гринспена. Теоретически решения по ставкам принимались коллегиально, но практически Гринспен манипулировал ставками по своему усмотрению. Он то подхлестывал американскую экономику, то подавлял ее рост. Он успешно справился с катастрофическим падением фондового рынка в 1987 г., еще в самом начале своего правления. Рецессия начала 90-х гг. получилась мягкой, а мировые рынки не посыпались.

В 1996 г. он начал крестовый поход против роста фондового рынка, объявив настроения инвесторов «иррациональным восторгом», неуклонно восстанавливая рациональность и закручивая ставки. Гринспен действовал последовательно и методично. Точно так же последовательно и быстро он понизил ставки после того, как в 2000 г. фондовый «пузырь» лопнул.

Именно под руководством Гринспена лопнул фондовый пузырь в 2000 г.

К ветерану привыкли мировые инвесторы, брокеры, политики, СМИ. Он стал воплощением стабильности и неотъемлемой частью финансовой системы. Жизнь без Гринспена казалась невозможной. Сенатор Маккейн даже предложил: если Гринспен, не дай Бог, умрет – сохранить это в тайне. «Посадить его в кресло и сделать вид, что ничего не случилось!». Казалось непостижимым, что он может уйти не померев – взять и оставить свой пост. А он ушел, оставил его планово, по истечении срока. Когда стало известно, что новым «Гринспеном» будет назначен некто Бернанке, ошарашенная публика отреагировала с недоумением. Экономисты не могли представить будущее ФРС США без Алана Гринспена.

14-Й ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ФРС

В наследство от Алана Гринспена Бернанке достались низкая инфляция, низкий уровень безработицы и опыт успешного преодоления нескольких серьезных кризисов. Хотя, вряд ли можно назвать хоть какую-то идею Гринспена, которая позволила бы добиться успеха его преемнику.

Политика предшественника Бернанке Алана Гринспена была направлена на сдерживание роста инфляции. Бернанке же видел главную опасность для американской экономики в дефляции (понижение цен на товары, которое вызвано снижением уровня потребительского спроса) и выступал за планирование инфляции. При Бернанке постоянно повышался ВНП, достигнув в 2013 году $16 трлн. При этом государственный долг неуклонно повышался с 63,9% ВВП в 2006 году до 101,6% ВВП к концу 2013 года, уровень средней заработной платы оставался относительно стабильным, уровень безработицы в первые четыре года вырос до 10%, однако с 2010 года наблюдается постепенное снижение, в конце 2013 года этот показатель составил 6,7%.

Одна из самых главных мыслей докторской диссертации Бернанке состоит в том, что инвесторы делают много ошибочных шагов из-за недостаточной информированности. Бернанке полагает, что Федеральная резервная система США должна ставить перед собой фиксированные, известные цели и ясно сообщать американским гражданам о них для того, чтобы у инвесторов было больше информации.

Бернанке полагал, что Федеральной резервной системе Соединенных штатов Америки надо не пытаться бороться с «экономическими пузырями», а просто сосредоточиваться на таких стандартных целях, как полная занятость и снижение инфляции. Бернанке подвергался критике за мнение, что если ФРС Соединенных штатов Америки боролась бы против «экономического пузыря» цен на недвижимость, США удалось бы избежать экономического кризиса.

Парадоксальным был отказ Бернаке
от борьбы с Экономическими пузырями

Деятельность Бернанке как председателя правления ФРС в основном ассоциируется с кризисом 2008 года и его последствиями. Можно сказать, что Бернанке и ФРС недооценили всю степень проблем на рынке недвижимого имущества и глубину кризиса в США, но благодаря своевременным мерам по вливанию денег в экономику удалось избежать ещё большего обвала, пишет Wall Street Journal.

Принципиальная позиция Бернанке позволила аналитикам прогнозировать увеличение долларовой массы. На первое выступление Бернанке в качестве главы ФРС, состоявшееся 15 февраля 2006 года в конгрессе США, фондовые индексы ответили ростом.

В 2007 году на рынке недвижимого имущества США лопнул пузырь и разыгрался мировой финансовый кризис.

Когда о Председателе ФРС Бернанке говорят бывшие и нынешние коллеги, то все в один голос отмечают его сверхъестественное спокойствие. «Он поразителен под давлением», – заметил как-то главный экономист Международного валютного фонда Оливье Бланшар. Но, несмотря на подчеркнутое смирение, готовность выслушать все мнения, осторожную, медлительную и обходящую острые углы манеру, слабость Бернанке – в неумении эффективно лоббировать решение ФРС США. Например, такие как долгосрочное снижение дефицита и проведение ипотечной реформы (А.Л.: Следует отметить, что снижение дефицита бюджета не является таким уж «безобидным пожеланием», как говорят неоконсервативные экономисты и журналисты – снижение расходов приведет к высвобождению колоссальных финансовых средств из казначейских облигаций, которые просто некуда будет вложить. Налицо колоссальное перепроизводство капитала и реализация любого неосторожного пролиберального пожелания, будь то стабильный госбюджет, снижение государственного долга, повышение ставки рефинансирования до двузначных цифр, переужесточение курса доллара чревато мгновенным скатыванием в новую депрессию. Сокращать госдолги, на словах, надо, но как это сделать так, чтобы долги только возросли, так как переориентировать высвобождающиеся средства никуда не получится. Инвестиции в производственный капитал возможны лишь в случае, если последовательно и планомерно будет развиваться спрос).

В сентябре 2008 года после банкротства инвестиционного банка Lehman Brothes в США была запущена программа количественного смягчения (QE; Quantitative easing). Это инструмент монетарной политики, в рамках которого ФРС выкупает у банков долговые обязательства ипотечных агентств и казначейские облигации США, вливая в финансовую систему определенный объем средств. Всего в США было реализовано три программы QE, последняя, QE3, стартовала в сентябре 2012 года. В декабре 2013 года ФРС объявила о начале сворачивания своей программы по оказанию помощи национальной экономике после кризиса с января 2014 года. На тот момент ФРС ежемесячно покупала ценные бумаги, обеспеченные ипотеками, на сумму $40 млрд и долгосрочные ценные бумаги американского минфина на сумму $45 миллиард.

Результаты проведения политики количественного смягчения
в США в 2007-20012 г.г.

"Бернанке всегда стремился предпринимать креативные и агрессивные шаги", - считает бывший сотрудник ФРС Лоуренс Мейер. По его мнению, глава федеральной системы "выпустил в воздух много воздушных шаров", прекрасно понимая, что не все из них сработают. "Но некоторые все-таки сработали. Таков стиль руководства Бернанке, который был готов принимать рискованные решения", – добавил эксперт. Многие специалисты уверены, что "только время оценит деятельность Бернанке". Сам же он считает, что за время его правления произошел ряд серьезных перемен. "Прежде всего, ФРС вернулась к истокам - в том плане, что она была создана для обеспечения стабильности финансовой системы во времена паники", – отметил он, упомянув также о предпринятой "попытке помочь восстановлению экономики после глубокой рецессии".

ФРС во главе с Берненке оказало
беспрецедентную поддержку банкам

За последние четыре с половиной года Бернанке прошел самую тяжелую фазу кризиса. И ему досталось больше, чем какому-либо общественному деятелю или политику. Чего стоил ужасающий процент безработных или занятых неполный рабочий день? Уже в августе 2007 года Бернанке получил возможность применить на практике теории, которые занимали его как ученого. Первым делом он сделал из ФРС того самого последнего кредитора для банковской системы в критической ситуации. Во-вторых, он не прекращал работать над обеспечением «мягкой валюты», другими словами, держал достаточное количество денег в экономике для оборота средств. Все эти программы реализовывались ФРС и до него, но Бернанке благодаря врожденной дипломатии смог на них настаивать и убеждать в своей правоте своих оппонентов.

Надо сказать, что большую часть истории ФРС (которой вот уже 99 лет) правительство одобряло подобные меры. Но невероятное увеличение финансовой поддержки банкам в период кризиса и полное безразличие к обрушившемуся рынку недвижимого имущества привели к тому, что республиканец и член Палаты представителей от Миннесоты Мишель Бахман задал отражающий суть проблемы вопрос: «верите ли вы в то, что у ФРС есть какие-то пределы власти, которые она установила после марта 2008?».

Основные программы Бернанке были осуществлены в два этапа. В течение финансового кризиса 2007-2008 гг. он оказал поддержку небольшому количеству банков и разработал серию инновационных заемных операций, направленную на то, чтобы распределить кредиты по банкам, малому предпринимательству и потребителям (виртуально все эти займы были выплачены с прибылью налогоплательщикам). Так же он снизил краткосрочные процентные ставки практически до нуля и устроил стресс-тест частным банкам, чтобы убедиться в том, что минимальный уровень платежеспособности вырос. Поэтому негативное отношение к сохраняющейся финансовой помощи, по большому счету, – неработающий аргумент в пользу успешно проведенного первого этапа. Однако поддержка была свернута, когда финансовый кризис закончился.

Второй этап был менее спорным. Бернанке решил оживить слабую экономику поддерживанием краткосрочных процентных ставок на отметке, близкой к нулю с финансовым обеспечением большого количества долгосрочных казначейских облигаций и ценных бумаг, которые в свою очередь были обеспечены ипотечным пулом. Успех второго этапа гораздо сложнее измерить, потому что у нас нет возможности узнать, какие экономические преобразования были бы менее жесткими и насколько были принципиальны усилия Бернанке, которого обвинили в глубоком вмешательстве в частный сектор и запоздалом нарушении естественных ритмов экономики. В частности, критики отмечают, что у ФРС насчитывалось до $1,5 трлн. резервных средств, для которых не было никакого применения после оказанной помощи банковскому сектору, а так как спрос на кредиты был мизерным, инфляция напрямую угрожала этим средствам.

По словам историка финансов из Университета Ратгерса Майкла Бордо, Бернанке обратил внимание на такие области, которые сильно отличались от того, что было в головах у отцов-основателей, и подвел к главному риску - переоценке сил и возможностей ФРС. Но нельзя пройти и мимо того, что за период управления Бернанке инфляция, измеряющаяся индексом потребительских цен, оставалась в районе 2,4% - ниже, чем при любом другом Председателе ФРС, начиная с Вьетнамской войны.

Несмотря на то, что Бернанке придерживается республиканских взглядов, республиканская партия развязала против него настоящую войну в конгрессе и угрожала аудиторской проверкой растущих процентных ставок ФРС, обвиняя Бернанке в сокрытии информации. Также она отказывается добавить две вакансии в Совет семи управляющих ФРС и высказывается против его политики реформирования ипотечной системы. В прошлом сентябре, когда Бернанке планировал запустить последнюю программу по пришпориванию экономики, известную как «Операция твист», конгресс вмешался в монетарную политику и Бернанке решил ему не противостоять. В ноябре 2010 года, когда ФРС начала второй этап «количественного смягчения», которое предполагает обеспечение $600 миллиарда долгосрочных казначейских облигаций, близкий коллега Бернанке и его сторонник Кевин Ворш написал в своей заметке в Wall Street Journal предположение о том, что Бернанке мог оступиться. Через несколько месяцев Ворш ушел в отставку.

Фигура 14-го председателя правления Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, безусловно, является знаковой. Тем не менее, споры о его истинной роли в деле предотвращения кризиса 2008 года и стабилизации всемирной экономики не утихают. Одни его безоговорочно и подобострастно превозносят, тогда как другие – шагу не дают ступить без критической отповеди. Это наводит на мысль, что полярные мнения в своей основе имеют столь же разные причины. Среди настольных книг главный казначей Америки Бернанке держит «Ломбард-стрит» английского экономиста Уолтера Бэджета, на суперобложке нового издания которой могло бы поместиться лаконичное «Она замечательна!» именитого держателя.

Труд Бэджета, посвященный финансовой системе девятнадцатого века, оказал прямое влияние на принятые решения Бернанке в пору разгоравшегося кризиса. Британский экономист настаивал на том, что банки не должны понижать свою кредитную активность даже в условиях возрастающих панических настроений. По его глубокому убеждению, стабильность основных принципов кредитования, свободное получение денежных средств в банках и легкость самой процедуры в неспокойное для рынков время должны быть главной задачей центрального банка. Не важно, было ли это связано с тем, что понял проницательный Бэджет – поведение банков предопределяют действия агентов рынка, потому что играет на их ожиданиях, важно другое – это понял Бернанке.

Известно, что факт наличия наблюдателя в физическом эксперименте с электроном может изменить траекторию движения последнего. Что и говорить о финансовой среде, где с середины девятнадцатого века информация становится основным инструментом. Книга Бэджета была написана в 1873 году и вполне могла быть рефлексией по поводу только что установившихся порядков (А.Л.: В этом, кстати, одна из причин «промахов» Бернанки, который предсказал кризис в 2002, но в 2006, став председателем правления ФРС, стал близоруким и стал публично демонстрировать «нездоровый» оптимизм в отношении перспектив развития экономики – любое его мрачное упоминание о неминуемом надвигающемся кризисе легко могло его спровоцировать и все собаки были бы совершенно справедливо навешаны ему лично).

К слову сказать, Бернанке оказался вдумчивым читателем и провел политику ФРС в 2008 году как по-написанному.

«Некоторые люди не понимают, что ФРС исполняет свои обязанности как кредитор последней инстанции, для чего собственно и была создана, – с дипломатическим спокойствием заметил он. Это то, что центральные банки делали на протяжении 300 лет». Ключевой момент в приведенном высказывании - оглядка на историю. Аналитики отмечали, что в действительности, если Бернанке на что-то и опирается, то не столько на знания, сколько на чувство исторического процесса. (А.Л.: которое опирается на знания!) Бернанке мыслит себя исторически и, сменив на посту Алана Гринспена, которому помогал в написании публичных речей и докладов, опроверг худшие слухи о себе как о ставленнике Буша, с которым он состоит в обществе «Phi Beta Kappa», и перехватил эстафету стабильности.

Сумму экономических показателей 2006 года называют «наследством Бернанке» и оно было поистине щедрым: низкая инфляция и отсутствие серьезных проблем с безработицей. Если бы все так и продолжалось, то положительная статистика могла бы обеспечить Бернанке послеполуденные зевки в личном кабинете. Но кому как не правоверному иудею мириться с участью Иова?

Он тщательно подбирает слова и говорит весьма размеренно. С одной стороны, дает о себе знать литературный и ораторский талант, разменянный на научную деятельность и опыт работы редактором в «Американ экономик ревью», где его и подметили инициаторы улучшения качества монетарной экспертизы в ФРС. С другой стороны, на первом выступлении после назначения Членом Совета ФРС Бернанке использовал образ, принадлежащий Нобелевскому лауреату Милтону Фридману, изучавшему возникновение Великой депрессии США в 30 годы и механизмы работы центральных банков. Фридман сравнил инфляцию с вертолетом, разбрасывающим деньги с неба. После этого Бернанке окрестили «Вертолет Бен», а судьба сложилась так, что он встретился лицом к лицу с финансовым кризисом, по своей глубине ничем не уступающим Великой депрессии, о которой он так много знает.

Основным инструментом ФРС, позволявшим Бернанке оперативно влиять на ситуацию, являлось регулирование значения учетной ставки (ставки рефинансирования). В 2006 году она трижды – 28 марта, 9 мая и 29 июня – повышалась, а осенью 2007 года началось ее стремительное снижение. 18 сентября она потеряла половину процента, 31 октября и 11 декабря – еще по 0,25 процента. 9 ноября 2007 года Бернанке заявил, что в четвертом квартале специалисты ФРС ожидают существенное замедление темпов экономического развития Соединенных штатов. Предпринятые ФРС стабилизационные меры, включая уменьшение размера ставки рефинансирования, не дали ожидавшегося эффекта. Экстренное снижение ставки, на которое Бернанке вынужденно решился 21 января 2008 года, лишь несколько приостановило обвал национального и мирового фондовых бирж. Последующие снижения ставки также не смогли предотвратить кризис.

Несмотря на принятые ФРС меры, уже в апреле 2008 года Бернанке был вынужден признать вероятность небольшого спада в экономике Соединенных штатов, а в мае ФРС снизила прогноз по росту экономики государства до 0,3-1,2 процента. В то же время государство было вынуждено оказать финансовую поддержку ряду крупных компаний, оказавшихся на грани банкротства, – в числе спасенных оказались, в частности, крупнейшая страховая компания США American International Group (AIG), ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, банк Bear Stearns (хотя другой крупный банк Леман Бразерс все же был вынужден подать заявление о банкротстве из-за отказа в помощи со стороны ФРС). В начале октября 2008 года Конгресс США принял план, предложенный министром финансов Генри Полсоном, который предусматривал активное государственное вмешательство в экономику для спасения: в нее предлагалось вложить 700 миллиардов долларов. И хотя эти средства находились в ведении минфина, а не ФРС, Бернанке активно выступал в поддержку "плана Полсона".

В начале 2009 года американская экономика начала восстанавливаться, и Бернанке заявил, что рецессия может прекратиться уже к концу 2009 года. Между тем значительные государственные вложения привели к резкому увеличению дефицита, который к июлю 2009 года впервые в истории США превысил триллион долларов, при том что незадолго до этого, в июне, Бернанке призвал Администрацию США приложить усилия в борьбе с ростом дефицита и одновременно выступил против увеличения государственного долга.

Финансовая политика Бернанке вызвала критику со стороны как консервативных республиканцев, так и левых демократов.

График роста государственного долга США
во время руководства Бернаке

Вместе с тем в июне 2009 года о работе Бернанке положительно отозвался заступивший за полгода до этого на пост президента США Барак Обама, а в июле ведущие эксперты, опрошенные агенством Блумберг (Bloomberg), признали Бернанке лучшим борцом с кризисом в мире. 29 июля 2009 года ФРС в очередном докладе сообщила о частичной стабилизации американской экономики.

Программа Федеральной резервной системы (ФРС) США по выкупу облигаций будет замедлена, только когда «будет достигнут достаточный экономический прогресс», заявил на заседании Национального экономического клуба 2013 г. в Вашингтоне председатель ФРС Бен Бернанке. По его словам, после начала этой программы рынок труда продемонстрировал «значительное улучшение». По его словам, несмотря на «несколько разочаровывающие» отчеты, уровень безработицы снизился на 0,8%, удалось создать 2,6 млн рабочих мест и увеличить уровень доходов. Бернанке заявил, что даже после завершения программы финансового стимулирования ключевая процентная ставка останется на минимальном уровне еще значительный промежуток времени.

Скорость повышения процентных ставок останется низкой в течение длительного времени, добавил он. «Цель по ставке федеральных фондов долгое время будет оставаться близкой к нулю после окончания выкупа», – сказал руководитель ФРС. Экономика США далека от идеала, считает Бернанке: «Экономика достигла существенного прогресса с худших моментов рецессии. Тем не менее мы все еще далеки от того, чего хотели бы достичь, следовательно, может пройти некоторое время, прежде чем денежная политика вернется к более нормальным установкам».

По мнению Бернанке, ФРС должна убедить инвесторов в том, что сокращение программы финансового стимулирования не будет означать повышению процентной ставки в ближайшее время.

В сентябре 2013 г. Бен Бернанке «устроил инвесторам праздник». Решение ФРС Америки США о продлении программы количественного смягчения превратило американские биржи в фавориты инвесторов, а индекс MSCI World на этом фоне обновил исторический максимум. Глава ФРС США Бен Бернанке преподнес инвесторам на этой неделе по-настоящему королевский подарок. По итогам заседания 17-18 сентября ФРС сохранила и диапазон ставки рефинансирования на уровне 0-0,25%, и программу покупки активов. Рынок ожидал, что регулятор будет постепенно сворачивать программу.

«Мы не можем позволить рыночным ожиданиям диктовать нам условия проведения нашей политики», – заявил Бернанке. За сохранение денежно-кредитной политики неизменной проголосовали 9 из 10 участников заседания. Таким образом, Американский центробанк (ФРС) продолжил ежемесячно выкупать с рынка казначейские облигации в объеме до 45 миллиард долларов и ипотечные бумаги еще на 40 млрд. долларов. Эта новость стала сигналом для открытия у инвесторов второго дыхания. Индекс MSCI World на этом фоне поднялся сразу на 2,6% и достиг 1573,21 пункта. Это абсолютный исторический рекорд; последний раз на сопоставимых уровнях индекс торговался еще в 2008 году.

25 августа 2009 года Обама объявил о своем намерении предложить назначить Бернанке главой ФРС на второй срок. В 2010 году, по истечению его первого срока в качестве Председателя ФРС, он был утвержден на второй срок в результате голосования в сенате США. Распределение голосов – 70 против 30, – отразило успевший вырасти к тому моменту общественный скепсис – он был назначен на второй срок с наименьшим преимуществом, которое когда-либо было у Председателя ФРС. Некоторые считают, что так сказались разногласия с политическим классом. В соответствии с опросом агентства Блумберг (Bloomberg), только 29% респондентов выразили благоприятное мнение о Бернанке, а 35% и вовсе категорически отказались комментировать его фигуру. Но в тоже время 40% опрошенных Гэллапом сказали, что верят в идею создания рабочих мест. И скорее всего, Бернанке не обманет их ожидания – ежемесячно, начиная с октября 2011 года, в США появляется 200 тысяч рабочих мест. Так американская экономика перезапускает свои маховики.

ОТСТАВКА

Бернанке вместе с Обамой начали реализация программы стимулирования экономики США. Еще в декабре 2012 он утверждал, что его отставка не обсуждается. А на пресс-конференции в марте в Вашингтоне Бернанке объявил, что «немного поговорил» с президентом Обамой о своем будущем. По словам главы ФРС, он не чувствует себя обязанным оставаться на посту до конца действия программы по стимулированию экономики. «Я не думаю, что я - единственный в мире человек, способный ее завершить», - сообщил Бернанке слегка ошарашенным журналистам.

Ни Федрезерв Соединенных штатов, ни Белый дом ничего комментировать не стали, но агентство Bloomberg «раскрутило» источник в администрации Обамы, узнав от него, что Бернанке жаловался на сильное утомление. Это было вторым намеком на скорую отставку.

Бен Бернанке во время своего выступления в Национальном клубе экономистов в 2013 году отметил, что ФРС будет и далее придерживаться стимулирования денежно-кредитной политики. Это, по его словам, будет происходить так долго, как необходимо для восстановления экономики и роста занятости.

Для обоих сроков на посту Главы ФРС Бернанке было характерно стимулирование экономики.

Полномочия его второго срока истекли в январе 2014 года, сам он неоднократно заявлял, что не собирается оставаться на третий срок.

О своих ближайших личных планах он впервые рассказал в 2014, выступая на заседании Национального экономического клуба в Вашингтоне. Бен Бернанке, которому в декабре 2013 исполнилось 60 лет, после ухода с поста в начале следующего года намерен "писать и обсуждать" экономические вопросы.

Оказалось, что человек, который помог экономике США выдержать финансовый шторм 2008, собирается писать книги о финансах, выступать с лекциями и болеть за любимую бейсбольную команду, дела которой в кризис шли очень плохо. Бернанке выразил «осторожную надежду», что с выходом на пенсию у него станет больше времени смотреть бейсбол. Бернанке является давним фанатом команды «Вашингтон Нэшионалс».

«До того, как стать руководителем, я был преподавателем. Я много работал в сфере, тесно связанной с вещами, которым я посвятил последние 11 лет или около того, например, роли финансовых рынков и финансовой стабильности в экономике», – заявил Бернанке во время выступления перед участниками Национального экономического клуба, передает РИА «Новости». «Жду с нетерпением, когда вновь начну писать и рассказывать, а также получу чуть больше времени, чтобы сосредоточиться на некоторых интересных вопросах», - добавил он.

Вообще Бернанке является большим поклонником бейсбола и еще в 2012 году советовал «Вашингтон Нэшионалс» поучиться у ведущих бейсбольных менеджеров (одна из любимых книг Бернанке – это «Человек, изменившей все», – о менеджере, который создал конкурентоспособную бейсбольную команду при отсутствии больших финансовых возможностей). Wall Street Journal даже писала, что при желании Бернанке смог бы устроиться менеджером в бейсбольную команду, где как легендарный Билли Бин применил бы при организации игр свои математические способности. Кроме того, Бернанке давно мечтал научиться управлять вертолетом.

Аналитики журнала For Trader напомнили в конце 2013, что Бен Бернанке заканчивает свою деятельность на посту главы ФРС 31 января 2014 года, после чего передаст свои полномочия Джанет Йеллен, которая уже заявила о необходимости продолжения мягкой монетарной политики.

Еще в 2013 Бернанке сообщил, что Американский центробанк хотел бы отойти от покупки активов, а усилия направить на прогнозы сохранения процентных ставок на низком уровне на долгое время. Однако пока остается нерешенным вопрос о сроках таких изменений. Бернанке уточнил, что сроки свертывания денежно-кредитных стимулов Федеральная резервная система Соединенных штатов Америки зависит от того, какими темпами будет происходить дальнейшее улучшение данных о занятости и инфляции до близкого к таргетируемому ЦБ уровня - 2% годовых.

Трудно избежать аналогий с 2006 годом, когда уходил многоопытный Алан Гринспен – монументальный упрямец, который возглавлял Федрезерв США 19 лет, при четырех президентах. Казалось, такую глыбу заменить просто некем, тем более что на фоне 80 лет Гринспена его преемник в свои 50 с небольшим смотрелся юнцом. В те дни вопрос «Who is мистер Бернанке?» у многих специалистов звучал презрительно-риторически. Никто, мол. Ну да, теоретик. Ну да, профессионально изучал монетарную политику, статейки печатал. Но на фондовом рынке-то, «на земле», ни дня не работал!

Специалисты готовы заламывать руки по поводу ухода Бернанке, потому что представить без него современную ФРС действительно трудно. Преемник Гринспена тоже начал с обещания «ничего не менять», о котором уже через два года ему никто не напоминал.

Свой профессионализм (и свою экономическую идеологию) Бернанке Бен был вынужден доказывать в дни тяжелейшего кризиса, каких Америка не видела с Великой депрессии США. (Америке повезло, что) по (доброй) иронии судьбы глава ФРС оказался специалистом как раз по этому экономическому бедствию, только теперь оно было у него не в книгах, а прямо на рабочем столе.

Справиться с кризисом Бернанке помогла именно его
научная специализация на подобных явлениях

Бернанке быстро прозвали «Бени-Вертолет», когда он припомнил слова одного видного экономиста (Милтона Фридмана) о разбрасывании денег с вертолета как о лучшем способе борьбы с дефляцией. Прозвище довольно быстро забыли, но Бернанке оказался ему верен: для спасения от кризиса он затопил экономику дешевыми деньгами. Более традиционные средства не работали или были политически неприемлемы. Уже в 2008 году Бернанке уронил базовую процентную ставку до нуля, поблизости от которого она держится и по сей день. Его программа прямого выкупа проблемных бумаг раздула активы ФРС до беспрецедентного размера - 3,17 триллиона долларов. По итогам третьего раунда «количественного смягчения» американский ЦБ выкупает государственные и ипотечные долги на 85 миллиардов долларов ежемесячно, и конца-края этой программе не видно. На счету Бернанке, кроме того, проведение операции «Твист» по замене «короткого» госдолга на «длинный».

14-й глава ФРС показал себя и мастером жанра, который фондовые аналитики иронически именуют «оральными интервенциями». Он месяцами откладывал третий раунд «количественного смягчения» с такой виртуозностью, что порой вызывал рост фондовых индикаторов на пустом месте. Дескать, прилетит вдруг волшебник в голубом вертолете и бесплатно напечатает денег, и выкупит «плохие» ипотечные активы и долговые бумаги.

Но «Вертолетный Бен» устал прилетать: третий раунд «количественного смягчения» может оказаться бесконечным. Глава ФРС сам же и привязал его к увеличению занятости: Бернанке заявил о намерении отключить печатный станок, когда уровень безработицы упадет до 6,5%. Сейчас показатель держится чуть ниже 8%, и о его скором снижении ничего не говорит.

Бернанке может уходить с чистой совестью: вряд ли Обама, подсадивший Америку на иглу растущих госрасходов, придумает какую-то иную политику. И вряд ли глобальная и американская экономики вернутся к устойчивому росту, так что ФРС придется и дальше заливать экономический пожар деньгами. А делать это теперь может кто угодно.

Бернанке, возглавлявший ФРС в 2006-2014 гг., после всей проделанной работы решил, что может уходить с чистой совестью. Бернанке, нашел новое место работы – в чикагском хедж-фонде Citadel Кеннета Гриффина ($25 млрд). Он подрядился консультировать фонд по вопросам денежной политики, финансовых рынков и глобальной экономики, говорится в совместном заявлении Citadel и Бернанке.

Бернанке отметил New York Times, что предложения от банков тоже поступали, но он решил «избегать возникновения конфликта интересов и исключил для себя все компании, находящиеся под регулированием ФРС». Он также обещает не заниматься лоббированием. Контракт с Citadel не эксклюзивный и не запрещает Бернанке консультировать кого-то еще.

Он числится заслуженным экономистом Brookings Institution, на сайте которого публикует посты о денежной политике. Зарабатывает Бернанке публичными выступлениями: за первое из них в Абу-Даби гонорар составил $250 000 (данные Reuters). Он также работает над мемуарами - книга о кризисе 2007-2009 гг. должна выйти осенью 2014.

После ухода с поста Главы ФРС Бен Бернанке официально стал считаться фрилансером. (Фрилансер – это человек, который выполняет работу на заказ. При этом место работы и время он выбирает самостоятельно. У него нет фиксированной заработной платы, нет графика, а есть только заказы и сроки их выполнения. Безусловно, такая деятельность подходит не всем. Чтобы быть фрилансером нужно уметь подстраиваться под изменение рынка услуг, а также иметь хорошую самодисциплину и самоорганизацию).

Из-за статуса фрилансера Бернанке стал жертвой собственной денежной политики. В кризис он заставил банки ужесточить требования к кредиторам, и в результате сам не смог рефинансировать ипотечный займ. Об этом он рассказал на конференции в Чикаго в октябре 2014 г. Бернанке и его жена Анна живут на Капитолийском холме в таунхаусе, который в 2004 г. они купили за $839 000. Для этого понадобились два кредита, один из которых был с плавающей ставкой. Когда плавающая ставка сильно менялась, Бернанке рефинансировал кредит (под более низкую ставку). Он делал это в 2009 и 2011 гг., пока работал в ФРС и получал $200 000 в год. В третий раз, когда у Бернанке не было постоянного дохода, банк ему отказал.

Результаты

Аналитик М.Чандлер отметил: «Председатель Федрезерва Соединенных штатов Америки Бернанке сделал впечатляющую академическую карьеру на изучении Великой депрессии». И с этим необходимо согласиться.

Аналитики отметили три важнейших момента в карьере Бернанке Бена: выбор темы Великой депрессии, обозначение готовности встать во главе ФРС и презентация своих будущих действий на посту председателя Федрезерва США. В 2000 году в «The Wall Street Journal» Бен Бернанке публикует статью под говорящим заголовком «Что случится, когда Гринспен уйдет?» Через несколько лет многие эксперты иронизировали о том, что данной публикацией Бернанке «столбил за собой участок, как на Клондайке».

Американские СМИ подняли волну протеста из-за ухода Гринспена с поста Главы ФРС. Эксперты отметили, что особую известность получило выступление Бернанке в ноябре 2002 года с докладом о монетарной политике, в которой он указал на опасность дефляции. Бернанке тогда заявил, что США в любой момент могут создать инфляцию, напечатав столько долларов, сколько будет необходимо. В той же речи он упомянул знаменитый образ лауреата Нобелевской премии по экономике Милтона Фридмана – вертолет, разбрасывающий деньги с небес, за что журналисты прозвали Бернанке Беном-вертолетом (Helicopter Ben). Аналитик К.Баум отметил: «В своем сборнике эссе, Бернанке называет Великую депрессию в США в 30 годы «Священным Граалем макроэкономики». Он пишет, что «опыт, пережитый в 1930-е годы, продолжает влиять на макроэкономические ожидания, политические рекомендации и предметы научных исследований».

Бернанке, посвятивший значительную часть своей жизни изучению Великой депрессии в США и ее причин, говорил об одной из центральных концепций Фридмана. Фридман считает, что экономическая катастрофа 1930-х годов, по существу, была результатом ошибочной политики, то есть ужасной серии ошибок Федеральной резервной системы США. Бернанке завершил свой доклад с удивительной прямотой: «Вы правы. Это была наша вина. Но благодаря Вам, это больше не повторится». Отметим, что широкий круг экспертов в начале 2006 года считал, что назначение главой ФРС Бернанке Бена, известного знатока Великой депрессии США в 30 годы 30-х годов прошлого века, – это один из признаков приближающегося мирового кризиса: «Научные работы Бернанке по причинам и ходу Великой депрессии в США, период самой сильной дефляции в истории, составили монографию, которую ученый мир сейчас считает его лучшей работой» (Ю.Аммосов). И они не ошиблись в своих прогнозах.

Тема «Великой депрессии» была актуализирована до назначения Бернанке на пост главы ФРС. В апреле 2004 году заявление А.Гринспена о том, что угроза дефляции осталась в прошлом, вышло на одном из экономических сайтов под заголовком «Алан Гринспен: в США не будет новой Великой депрессии». Но уже в сентябре 2007 года одно из заявлений бывшего главы ФРС А.Гринспена подали в Интернете в формате «Предложение Гринспена приведет США к новой Великой депрессии». Предложение Гринспена касалось увеличения «учетной ставки до двухзначных цифр».

В октябре 2006 года Гринспен повторил свое известное мнение о том, что промышленное производство, как фактор экономического роста, теряет для США свое значение, подчеркнув, что «по сути это технология ХIХ-ХХ веков».

Данное высказывание достаточно широко обсуждалось, в формате «если пром. производство уже себя исторически исчерпало, то в чем смысл бытия человечества на новом этапе своего цивилизационного развития?» Признаем, что Бен Бернаке не замечен в первых рядах спасителей американского Автопромышленности.

Бернанке утверждал, что у ФРС есть и другие инструменты борьбы с дефляцией – “у США есть печатный станок, который позволяет выпускать столько американских долларов, сколько захочется, и фактически бесплатно”, что позволяет в любой момент создать инфляцию. Он также вспомнил популярный среди экономистов образ вертолета, разбрасывающего деньги с небес». И зафиксировал, что «страсть к метафорам обернулась и своей негативной стороной: критики немедленно прозвали его Бени-вертолет. С тех пор он тщательнее подбирает выражения».

Бороться с депрессией Беранке предлагал
при помощи печатанья денег

Слова Бена Бернанке про «деньги, сбрасываемые с вертолета», часто цитировались в ведущих мировых СМИ в ходе кризиса 2007-2008 годов. Известный аналитик Ст.Кинг выделил взаимосвязанность между ростом объема денег и ослаблением влияния ФРС и центральных банков: «Пришло время подумать о так называемых «деньгах, сбрасываемых с вертолета» (helicopter money). Тогда как большинство людей по вполне понятным причинам беспокоятся, прежде всего, об американском рынке жилья, реальную угрозу нашей экономической безопасности представляет финансовая система. Если она не будет работать, то снижения ставок центральными банками не будет иметь существенного влияния». Кинг также отметил, что «сбрасываемые с вертолета» деньги не летят в сторону банковской системы». И это говорит о многом.

Бен Бернанке описывает процесс роста агрегата денежной массы в следующих выражениях: «Хотя традиционная политика учетных ставок ограничена тем, что номинальные учетные ставки не могут опуститься ниже нуля, вторая стрела в колчане ФРС – предоставление ликвидности, – остается эффективной». Бернанке также заявил, что «Федеральная резервная система может поддерживать ликвидность не только финансовых учреждений, но и непосредственно финансовых рынков, как мы недавно сделали в отношении рынка коммерческих ценных бумаг».

14-й глава ФРС Бен Бернанке известен как автор теории «долговой дефляции». Это позволяет предположить, что глава ФРС будет принимать судьбоносные решения, исходя из собственной теории. Но применима ли данная теория в условиях начала ХХI века?

Бернанке придерживается при принятии
решений теории долговой инфляции

Председатель Федрезерва Соединенных штатов Америки США Бен Бернанке лучше всех глав центробанков борется с глобальным финансовым кризисом. Об этом свидетельствуют данные опроса экономистов, проведенного Reutres. Бернанке получил 7 баллов из 10 возможных в ходе опроса 73 экономистов, проведенного 12-16 декабря 2008 года, накануне снижения ключевой ставки ФРС до диапазона 0,00 - 0,25% годовых.

Не смотря на то, что первоначально в 2006 Бернанке обвинили в том, что он не может прогнозировать развитие экономики, в 2009 опрошенные похвалили Бернанке за то, что он первым распознал надвигающийся мировой кризис. Среди его ошибок назывались: поддержка плана государственной помощи финансовой системе США и неспособность предотвратить крах одного из крупнейших инвестиционных банков банк Леман Бразерс. По результатам предыдущего опроса в феврале 2008 года, деятельность Бернанке был оценена лишь на «удовлетворительно». Управляющий Центрального банка Великобритании Мервин Кинг получил 6 из 10, а худшей оценки – 5 из 10 – удостоился президент Европейского центробанка Ж-К Трише, раскритикованный за повышение базовой процентной ставки в июле 2008 года в ответ нарост цен на нефть.

Аналитик С.Егишянц отметил в марте 2009 года: «Опрос экономистов, проведённый Wall Street Journal - показал, что популярность президента США Обамы и его министра финансов Гейтнера несколько снизилась; зато она остаётся на очень высоком уровне (71%) у главы центробанка Бернанке».

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ США ДО И ПОСЛЕ БЕРНАНКЕ

Признано, что за период правления Беном Бернанке Федрезервом Соединенных штатов США экономика американского государства достигла неплохих финансовых и хозяйственно-экономических результатов. Благодаря грамотному и целенаправленному управлению американской экономикой Соединенным Штатам Америки удалось достаточно благополучно пережить последствия глобального экономического кризиса и даже улучшить многие макроэкономические показатели.

Экономика США – крупнейшая всемирная экономика, как по паритету покупательской способности, так и в номинальном выражении, составляющая не менее четверти мирового ВВП с конца Второй мировой войны.

Экономика Соединенных штатов является одной из наиболее диверсифицированных национальных экономик мира и удерживает лидерство в мировой экономике последние 100 лет.

Уровень валового внутреннего продукта Соединенных Штатов Америки стабильно повышался, за исключением кризисного периода 2010 года. За эти 8 лет уровень ВВП вырос с 13 314,5 млрд. долларов до 15 684,8 млрд. долларов;

График ВВП США за 2006-2014 г.г.

За период управления Беном Бернанке американской экономикой удалось после экономического провала 2009 года, когда темпы роста ВВП Соединенных штатов были отрицательными на уровне минус 8 процентов, достичь положительных тенденций и довести темпы роста валового внутреннего продукта США до 2-3 процентов.

График темпов роста ВВП США
за 2016-2014 г.г.

По количеству накопленного золота Соединенные Штаты Америки занимают первое место в мире. Это отчасти объясняется географическим положением и геологическими особенностями американского государства. Если вспомнить, что только за первые пять лет знаменитой Золотой лихорадки в Калифорнии было добыто около 370 тонн металла, легко можно объяснить главенствующее положение звездно-полосатых в этом рейтинге. Доля золотого металла в золотовалютном резерве Соединенных штатов является доминирующей. Она составляет около 74.5 %. В массовом эквиваленте это 8 133,5 тонн. Вполне закономерно, что здесь расположено крупнейшее хранилище золота в мире. Оно принадлежит Федеральному резервному банку.

График объёма валютных резервов США за 1957-2015 г.г.

С 2006 по 2013 годы США удалось увеличить резервные валютные накопления почти в два с половиной раза – с 60 до 147 миллиардов долларов;

График объёма валютных резервов
США за 2006-2014 г.г.

На протяжении 2006-2013 годов курс американского доллара находился в относительно стабильном валютном коридоре с параметрами отклонения от среднего уровня не более 7-8 процентов в каждую сторону от среднего уровня. Причем в последние два года ширина валютного коридора все более сужается, а стабильность курса доллара повышается;

График курса доллара США за 1967-2015 г.г.

График курса доллара США за 2006-2014 г.г.

График процентной ставки США за 1971-2015 г.г.

Бену Бернанке удалось добиться стабилизации процентных ставок ФРС США на уровне 2,5 процентов на протяжении последних четырех лет;

Во время руководства Беном Бернанке Федеральной системой основной биржевой индекс Америки Доу Джонса, начиная с середины 2009 года, неуклонно повышался.

График фондового рынка США за 2006-2014 г.г.

Бернанке упрекают, что уровень государственного долга Соединенных Штатов Америки по отношению к объему валового внутреннего продукта за 8 лет правления Бена Бернанке Федеральной резервной системой Соединенных штатов США неуклонно повышался. Если в 2006 году величина долга США составляла 63.9 процента от уровня ВВП, то к концу 2013 года она впервые превысила ВВП и составила 101,6 процента.

График государственного долга США за 2006-2014 г.г.

После 2006 года уровень государственных расходов имел значительную тенденцию к росту вплоть до 2010 года, когда он достиг максимальных значений, превышающих 3100 млрд. долларов. Однако за последние три года правления Федеральная резервная система Соединенных штатов Бернанке Беном этот показатель вновь уменьшился и концу 2013 года составил 2907,60 миллиардов долларов;

График государственных расходов США за 1950-2015 г.г.

Бывший спикер Палаты представителей Конгресса США Ньют Гингрич назвал Бернанке «самым инфляционным и опасным» Председателем ФРС в истории.

Но нельзя пройти и мимо того факта, что за период управления Бернанке инфляция, измеряющаяся Индексом потребительских цен, оставалась в районе 2,4% – ниже, чем при любом другом Председателе ФРС, начиная с Вьетнамской войны - (А.Л.: Т.е. нельзя не признать, что политика Бернанке была не только дерзка, но и чрезвычайно результативна).

В целом за период с 2006 года по 2013 год Федрезерву США под руководством Бена Бернанке удалось уменьшить годовой уровень инфляции с четырех до одного процента.

График уровня инфляции США за 2006-2014 г.г.

ПРЕТЕНЗИИ И ОПРАВДАНИЯ

Иностранные банкиры, представители Центральных банков, всегда излишне дипломатичные, атаковали Бернанке за ослабление доллара и нанесение ущерба их экспорту. Министр финансов Германии назвал политику Председателя ФРС «неграмотной». «Мы не согласны с тем, что инфляция должна быть повышена», – было написано в открытом письме к Бернанке, которое подписали 23 республиканских финансовых эксперта. Тем временем инфляция опускалась на один процент, приближаясь к черте, за которой следует дефляция. Кому как не Бернанке знать, что одна из причин, из-за которой Великая депрессия США в 30 годы длилась так долго, была в продолжительном снижении цен. Главная цель его новой программы – сдерживать дефляцию, которая является фактором понижения цен.

Впрочем, Бернанке не привыкать: с первого дня своего срока он находится в непрекращающейся опале. Решая задачу полной занятости и снижения инфляции, он практически не обращал внимания на спекулятивные пузыри и всю критику его руководства можно свести к тому, что кризис не возник бы, если бы ФРС боролась именно с ними. Вместо этого она поддерживала American International Group (AIG), ипотечное агентство Fannie Mae и Freddie Max, а также банк Bear Stearns и др.

(А.Л.: Кризис, скорее всего, возник бы при первой же попытке задавить экономические «мыльные пузыри»).

Сам Бернанке, давая оценку своему председательству в ФРС, предельно краток: «Я бы сказал, что все сделанное нами было в интересах народа Америки и шире, мировой экономики», - говорит он. Как бы то ни было, невзирая на все противоречия, Бернанке удалось из тихого профессора превратиться в одного из самых влиятельных финансовых политиков и вписать свое имя в историю экономических кризисов, которую он так любит, помнит и чтит. И хотя время все расставит по своим местам, споры о его роли еще долго не утихнут.

Бернанке всегда заявлял, что ради экономики США, пойдет на любые поступки.

Роль личности Бена Бернанке в современном финансовом мире весьма высока. Несмотря на сложившуюся практику добиваться консенсуса в решениях Совета Управляющих, перед ним стоит непростая задача находить компромисс между заботой о состоянии финансовой и экономической ситуации в США и борьбой с возможной инфляцией – данные задачи являются приоритетными для ФРС. Комитет Управляющих традиционно имеет 3 крыла – «голуби», «ястребы» и нейтрально настроенные главы Федеральных резервных банков и иные голосующие члены.

В ходе жарких дискуссий во время заседаний Бену Бернанке, как правило, удавалось убедить и найти разумный компромисс в решении текущих вопросов. Отмечают, что иногда Бернанке не хватало психологической устойчивости – это чувствовалось в наиболее напряженные моменты в 2008-2009 гг. Но так или иначе он является одним из самых ярких и прогрессивных глав Федеральная резервная система США за прошедший век. И работать ему приходилось в условиях, когда США являются основной силой на мировой финансовой арене. Решения Федеральной Резервной Системы влияют на ситуацию по всему миру. Поэтому глава ФРС, безусловно, является фигурой международного масштаба.

Противники Бернанке не устают подчеркивать, что не стоит преувеличивать личную роль Бена Бернанке в разрешении кризиса 2008 года. В США налажена и действует наиболее эффективная в сегодняшнем мире система принятия экономических и финансовых решений. В Комитете Управляющих главе ФРС принадлежит лишь один голос, а все значимые решения принимаются в ходе голосования. Беспрецедентные меры финансового стимулирования действительно сгладили напряженность в мировой финансовой системе, но экономически их эффективность вызывает ожесточенные споры в экономическом сообществе. «Накачка» экономики дешевой ликвидностью может улучшить ситуацию, когда для этого есть фундаментальные предпосылки.

Реальная же ситуация в экономике Соединенных Штатов Америки оптимизма не вызывает – сектор недвижимого имущества находится в коме, производственная активность замедляется. Более того, избыточное монетарное стимулирование создает инфляционную угрозу в случае, если экономическая активность все же начнет улучшаться, а политика дешевых денег ведет к формированию «пузырей» на рынке сырья, которые давят на и без того слабую экономику. Системный кризис во всемирной экономике не преодолен – принятые меры лишь ослабили единовременные последствия и растянули их во времени.

Тяжело переоценить сегодняшнее значение ФРС в мире. По своей сути это центральный банк – орган, осуществляющий монетарное регулирование в США, отвечающий за макроэкономическую стабильность страны. Однако, учитывая размеры экономики США и степень их влияния на остальной мир, ФРС несет во многом ответственность за функционирование всей мировой финансовой системы.

Да, действия ФРС в кризис в целом многими характеризуются как грамотные и, пожалуй, единственно верные, и из этого делается вывод о том, «что говорить о том, что было сделано нечто выдающееся, не приходится».

(А.Л. : Как видим, любые шаги Бернанке резко критиковались, но когда всё получалось вполне более-менее удачно, то тут же было заявлено, что в успехе повинны все и претензии Бернанке на некую выдающую роль и особость безосновательны. Ага!?!)

ФРС первым из крупнейших центральных банков отреагировал на кризис и предоставил финансовому сектору необходимую ликвидность. Европа, к примеру, до сих пор расплачивается, в том числе, и за медлительность ЕЦБ.

Аналитик Стивен Кинг так обозначил «кредит доверия, выданный новому главе ФРС в 2006: «В конце концов, Бен Бернарке намного больше многих знает о Великой депрессии в США и выступает за заблаговременное принятие монетарных мер для предотвращения экономического кризиса».

А.Л., П.С. : Да, предотвратить кризис Бернанке не удалось, что неоднократно ставилось ему в вину. Он, якобы, был слеп и всего лишь удачно реагировал на навалившуюся катастрофу.

Бернанке «молчал» о надвигающемся кризисе, заклиная продолжение шаткого процветания, т.к. один его намек о неминуемом и скором кризисе мог его спровоцировать и, соответственно, совершенно справедливые обвинения в том, что он виноват во всём. Паникеры на капитанском мостике не нужны!

«Титаник» шёл к неминуемому столкновению с айсбергом. И капитаном был назначен «нетрадиционно ориентированный» специалист именно по таким неприятностям. И он смог смело и умело (хотя «каркальщиков» под руку было более чем достаточно) увернуть корабль экономики США от смертельного харакири. Но его тут же обвинили в том, что он не смог предсказать и избежать кризис, а то, что все обошлось легким испугом – в этом заслуга всех, а не одного капитана… Да (вечно) здравствует великая американская демократия, самая великая демократия в мире!»

Нужен ли еще какой-либо дополнительный комментарий?

Представленный материал говорит (точнее: кричит) сам за себя о разумности и эффективность инфляционного спасения экономики от депрессии, не смотря на все попытки «навести тень на плетень», запутать обстоятельства, причины и следствия, «запудрить мозги».

Опыт США по отказу от традиционных рецептов неолиберальной макроэкономической доктрины («ожидания у моря благоприятной погоды» за счет создания «благоприятного инвестиционного климата» и ничего не делания в расчете на «всемогущую» «невидимую руку рынка») вопиет к тому, чтобы и Россия тоже пригласила к разработке долгосрочной программы экономического развития и формированию конструктивной неокейнсианской экономической политики команду сторонников неокейнсианской макроэкономической доктрины, альтернативной неолиберальной, перестав слушать неолиберальных прихвостней Америки. Экономика должна освободиться от оков устаревшей экономической политики и тогда она получит мощный импульс развития. Мощный, устойчивый и целенаправленный.

Думается, что Россия способна и может осуществить долгосрочную политику «благоустройства России», по результатам которой может поставить цель войти в десятку крупнейших экономик Мира. Для этого надо выбрать правильное направление (правильные цели и правильные средства, опирающиеся на правильную макроэкономическую доктрину неокейнсианского синтеза) и последовательно делать правильные (нелиберальные) шаги.

С уважением, составитель и комментатор А. Леонидов -http://www.kolasc.net.ru/russian/news/B/BilinAndre0Leonidovi7.htm

Дополнительные рекомендации:
По материалам развернутой работы 2010 Ю. Аммосова, из которой взят представленный выше материал, Александр Мельников опубликовал относительно краткую статью: «Бен Бернанке: вертолет и голубь», 3 Апреля 2012 - http://kapital-rus.ru/articles/article/ben_bernanke_vertolet_i_golub/

Сергей Вафин в 2015 написал: Бернанке признал, что экономика США зависит от военных расходов http://www.vestifinance.ru/articles/61326

Вот несколько цитат из последней:
В выступлении на панельной сессии The defense economy and American prosperity (Военная экономика и процветание Америки"), организованном Брукингским институтом (Brookings Institution), одним из ведущих аналитических центров США по вопросам внешней политике и мировой экономики, Бен Бернанке буквально, что называется, бросил бомбу.

Бывший председатель ФРС (2006–2014) фактически открытым текстом признал: экономика США зависит от войн и военных расходов. В современной истории США это один из редких случаев, когда представитель финансового истеблишмента такого уровня назвал вещи своими именами: «Теперь что касается связи военных расходов с экономическим ростом. Здесь есть несколько различных механизмов связи. Если смотреть с так называемой кейнсианской модели спроса, мы можем оценить, насколько военные расходы увеличивают общий спрос в экономике, в особенности в ситуации с высокой безработицей, рецессией. Согласно стандартным экономическим положениям увеличение расходов повышает активность в экономике за счет увеличения спроса на товары и услуги. Конечно, военные задачи все же лучше держать особняком от краткосрочных целей и задач в экономике, однако иногда они довольно важны. Одним из наиболее очевидных примеров является Вторая мировая война, когда колоссальные военные заказы буквально вытащили экономику США из депрессии и оказали огромный эффект на увеличение производства, который продолжался и после окончания войны.

Сегодня военные расходы не составляют такой большой доли в ВВП, как прежде, во Вторую мировую войну или в 1960-е годы, однако эффекты от изменения в их объемах, тем не менее, довольно ощутимы, и за последние несколько лет они были негативными. Начиная с 2010 г. сокращения военных расходов оказали негативное влияние на темпы роста ВВП США».

***

Вафин подчеркивает:
Бернанке, как и другие экономисты, любит прятаться за такими витиеватыми фразами, как "количественное смягчение" (quantitative easing, QE), "сверхмягкая монетарная политика" и так далее. За ними скрывается тот факт, что спустя 6 лет после формального завершения глобальной рецессии процентные ставки в странах G7 остаются на уровне 0%, при этом центральные банки в беспрецедентных объемах печатают деньги (ФРС, формально завершив QE в 2014 г., продолжает реинвестирование денежных потоков от погашения облигаций на своем балансе).

***

Бернанке предпочел умолчать о влиянии военно-промышленного комплекса на внешнюю политику США; о принятии решений в конгрессе под влиянием военного лобби; о том, что США де-факто зависят от войн и не могут не вести войны, не могут не применять новые технологии, меняя "режимы", уничтожая целые страны, превращая их в полигоны и рекламные проспекты своего оружия.

А.Л.: Пока Россия топчется на месте, с придыханием прислушиваясь к неолиберальным «якобы экономистам», сторонникам неолиберального мейнстрима, США активно подстёгивают свою экономику на счет активной эксплуатации своего лидерского положения в экономической системе евро-атлантического Запада, развиваясь сами и одновременно сдерживая развитие возможных конкурентов. Ну а Россия им активно помогает, всячески сдерживая свое экономическое развитие.

Да, «Голиаф», может быть, и на глиняных ногах, но «Давид» несопоставимо слаб, чтобы тягаться с Первым, да и, наивный, занят только тем, чтобы выпустить у себя «лишнюю» кровь, сдержать свое экономическое развитие, слушая лукавых консультантов.